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基于Delta中性的50ETF期权套期保值战微切磋

  【摘要】:2015年2月9日,经由我国证监会同意,上证50ETF期权合条约(证券代码:510050)在上海证券买进卖所正式上市买进卖。干为我国的第壹顶期权产品,上证50ETF期权的正式上市买进卖开展了我国金融市场的“期权时代”。而期权干为壹种要紧的金融衍生品,它的上市不单但堵空了我国证券买进卖产品上的空白,健全了我国的金融市场体系,更为广阔的团弄体和机构投资者供了新的买进卖文思和战微。固然ETF类期权在欧美等兴旺国度曾经阅历了很长时间的展开,条是50ETF期权干为中国首条场内规范募化期权合条约,铰出产时间较深,鉴于缺乏趾够的数据范本,我国学术界针对它的相干实证切磋对立较微少。在此背景下,本文使用上证50ETF期权的真次数据,基于Delta中性的对冲战微,用50ETF期权对其标注的资产终止套期保值操干,对Delta对冲战微的套保拥有效性以及效力终止实证剖析与评价。并基于2015年证券市场父亲幅摆荡后的雄心背景,讨论了期权对比与股指期货在我国套期保值本钱上的优势与缺乏。本文的切磋首要拥有叁个片断结合,区别为即兴实片断、Delta对冲战微的动态仿造和效试验证以及期权与期货的对冲本钱剖析。(1)另日兴实基础片断,本文比值先对期权以及套期保值的根本即兴实终止了归结与尽结,其次对期权的官价公式规律与Delta对冲战微的相干即兴实终止了回顾与归结,最末就50ETF期权的运转即兴状和投资者面对的风险终止了论述与尽结。(2)Delta对冲战微的动态仿造和效试验证片断,此片断的花样翻新点拥有:第壹,使用Delta对冲战微、Delta-Gamma对冲战微以及Delta Gamma-Vega对冲战微对上证50ETF期权对其标注的终止套期保值操干,并拔取了适宜的模具对套保效实终止验证与评价。第二,在Delta Gamma-Vega对冲战微上,在先人的动态套保仿造的基础上,本文构建了动态套保仿造,剖析了此雕刻种战微在壹段时间内就续对冲后,投资构成价的摆荡情景。(3)期权与期货的对冲本钱剖析片断,此片断的花样翻新点拥有:第壹,使用ARCH与GARCH模具对上证50ETF和上证50股指期货终止了实证剖析,验证了两者之间存放在着临时顶消相干,说皓了上证50股指期货却以以上证50ETF为标注的资产终止套期保值操干。第二,结合我国2015年证券市场的父亲幅摆荡后,期货基差变父亲招致套保者在使用期货套保时不得不面对度过父亲的基差风险的还愿背景,此片断讨论了期权比较期货在终止套保时,在买进卖本钱与对冲本钱上具拥有哪些优势和缺乏,具拥有壹定的雄心性意思。经度过切磋,本文构建了Delta对冲战微,并使用真实买进卖数据终止套期保值操干。从仿造结实到来看,每种战微均投降低了投资构成的摆荡,宗到了套期保值的干用。验证了Delta对冲战微在我国市场上亦拥有效的。为投资者构建套保战微供了拥有利参考,也铰进了我国关于期权套保战微的切磋,具拥有壹定的即兴实和雄心意思。

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